LED显示屏买入评级]洲明科技(300232):小间距LED+景

 LED显示屏     |      2018-09-13 17:10
风险提醒:LED 行业景气宇或不及预期;受汇率波动影响;在建项目推进及达产进度或不及预期的风险;保守的经销模式可能会因为各企业之间互相抢夺客户导致企业销量下降。  盈利预测与投资建议:估计2018~2020 年停业收入别离为42.2 亿元、59.2 亿元、76.7 亿元,归母净利润别离为4.2 亿元、5.9 亿元、7.7 亿元,对该当前股价PE 为17 倍、12 倍、9 倍。鉴于公司是LED 显示龙头企业,且目前正鼎力扩充产能,夜游经济维持高景气宇,我们认为公司应享有高于行业平均程度的估值,赐与公司2018 年25 倍PE,方针价钱13.75 元,初次笼盖,赐与“买入”评级。  小间距LED示营业持续增加:2017年洲明科技实现停业收入 30.3亿元,同比增加73.6%,净利润2.8 亿元,同比增加70.8 亿元,此中小间距LED 显示屏产物营收15.3 亿元,同比增加80.9%。本年上半年,公司小间距LED 显示屏发卖额达12.8 亿元,LED显示屏此中国内市场5.1 亿元,同比增加83.0%,国外市场发卖额4.8 亿元,同比增加29.1%。LED显示屏按照GGII 预测,估计2018~2020 年小间距市场规模CAGR 将达44%,2018 年,公司推出了业界初创的商用一体化UTVIII系列产物和户内细小间距LED 系列产物(P1.0 以下),为了进一步替代保守投影、电子白板、LCD 拼接等产物及进入更多的使用场景提前结构,将来几年公司LED 小间距产物无望继续维持高速增加。  公司整合外延并购,实现停业收入1.5 亿元。2017 全球景观照明市场规模达2750 亿元,此中国内市场规模达680 亿元,同比增加17.4%,是全球最大的景观亮化市场,GGII 估计2018 年中国景观亮化市场规模将达780 亿元,增速约15.0%,估计十三五期间,仍将连结10%以上增速,2017年,洲明科技通过外延并购深度结构景观照明范畴,先后收购了杭州柏年与清华康利,抢占市场先机,完美计谋结构。  渠道发卖劣势凸显,拓宽海外营销收集:洲明科技一直对峙渠道发卖模式,独创的渠道发卖模式对于公司快速的成长起到了至关主要的感化,这一发卖模式使得公司可以或许专注于产物的研发和出产,不竭改良产物工艺,提高产物质量。此外,公司还积极拓宽海外营销收集,2015 年公司完成对雷迪奥的收购,依托雷迪奥强大的海外营销收集,公司打开了海外发卖市场,2018 年上半年公司海外收入9.6 亿元,占比达47.1%。